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事件與油價(jià)17:地緣溢價(jià)基本回吐完成,11月關(guān)注美國總統(tǒng)選舉
卓創(chuàng)資訊 2024-10-30 09:05:35

2024年10月,國際原油價(jià)格先漲后跌,波動性較大,整體價(jià)格中樞較9月抬升。截至10月28日收盤,本月美原油均價(jià)為71.97美元/桶,環(huán)比上月上漲4%,同比去年價(jià)格下降16%;布倫特原油月均價(jià)為75.82美元/桶,較上月上漲4.54%,較去年同比下跌15%。根據(jù)整體10月驅(qū)動油價(jià)變動較大幅度的事件整理(圖1和表1),能夠發(fā)現(xiàn)10月市場整體聚焦點(diǎn)在于中東地緣局勢方面,受地緣局勢變化影響,油價(jià)波動較大。

事件一:中東地緣局勢升級—降溫

10月1日美盤時(shí)間市場受“中東某國導(dǎo)彈襲擊以色列”消息沖擊,油價(jià)拉升,后作為此次受襲對象的以色列方面消息稱,或襲擊中東某國境內(nèi)石油生產(chǎn)設(shè)施作為回應(yīng),地緣局勢升級引發(fā)市場對中東某國供應(yīng)端中斷以及霍爾木茲海峽封鎖預(yù)期的擔(dān)憂, 10月1日-7日期間國際油價(jià)大幅上漲,5日中有3日單日漲幅超過3.5%,市場情緒波動較大。

10月7日后,由于局勢并未有進(jìn)一步的升級跡象,市場在經(jīng)歷油價(jià)大漲后,情緒有所緩和,油價(jià)暫時(shí)失去了沖高的動力。以色列方面回應(yīng)遲遲未落地,表態(tài)也逐步趨于“克制”,市場對中東地緣局勢進(jìn)一步升級的擔(dān)憂逐步降溫,地緣溢價(jià)被逐步擠出。但直至10月25日當(dāng)周,油價(jià)走勢震蕩,地緣溢價(jià)并未完全回吐,也是由于以色列尚未回應(yīng),地緣局勢并未結(jié)束,不確定性仍存,因此仍有一定支撐。

直至10月26日,以色列方面回?fù)艚K于落地,在其對中東某國進(jìn)行的三波攻擊中,第一波主要針對中東某國的防空系統(tǒng),后兩波則襲擊了導(dǎo)彈及無人機(jī)基地和制造設(shè)施,均是針對軍事設(shè)施方面的打擊,并未涉及石油生產(chǎn)設(shè)施。由此,在經(jīng)歷周末兩日的情緒積淀后,28日油價(jià)開盤低位,全天WTI結(jié)算價(jià)跌幅達(dá)6.13%,地緣溢價(jià)幾乎已經(jīng)全部回吐完成。

而從以色列回?fù)袈涞睾箅p方的反應(yīng)來講,中東某國方面表示“以方行動造成的損害微不足道”,“不會放棄對以色列做出回應(yīng)的權(quán)利”,整體表態(tài)并不激進(jìn),而類比于4月的回應(yīng)態(tài)度,目前雙方這種“你來我往”式攻擊或更具有外交意味,而非尋求正面攻擊局勢的進(jìn)一步升級,地緣局勢弱化。但值得注意的是,巴以停火協(xié)議進(jìn)展緩慢、黎以方面局勢仍在持續(xù)、伊以之間雖然預(yù)期降溫但也尚未結(jié)束,中東整體關(guān)系仍是趨于緊張化,地緣風(fēng)險(xiǎn)再起基礎(chǔ)仍存,也要警惕后續(xù)地緣再度升級或帶來的又一輪脈沖式油價(jià)走勢。

事件二:利比亞供應(yīng)端產(chǎn)量恢復(fù)

10月利比亞產(chǎn)量回歸。首先,對利比亞產(chǎn)量中斷的“前因后果”進(jìn)行梳理,8月26日利比亞原油供應(yīng)端遭受“不可抗力”因素影響,東部政府宣布停止所有石油生產(chǎn)和出口,由此,這個(gè)產(chǎn)量超過110萬桶/日的石油生產(chǎn)國供應(yīng)中斷,事件一出,市場估測將會有70萬桶/日的原油產(chǎn)量受到影響,這也成為了8-9月間油價(jià)有所支撐的重要因素。

而后,據(jù)OPEC月報(bào)顯示,8月利比亞產(chǎn)量較停產(chǎn)前的7月下降21.9萬桶/日,至95.6萬桶/日。而10月OPEC月報(bào)則更完整的顯示出了9月利比亞在停產(chǎn)后的產(chǎn)量影響,數(shù)據(jù)顯示,產(chǎn)量較8月進(jìn)一步減少41萬桶/日,整體產(chǎn)量水平來到了54萬桶/日,較停產(chǎn)前正常水平下滑約63萬桶。

直至9月底,利比亞方國內(nèi)局勢迎來了緩和跡象。10月3日,利比亞東部政府宣布解除所有油田和港口的不可抗力狀態(tài),恢復(fù)油田生產(chǎn)和出口業(yè)務(wù)。而據(jù)利比亞石油公司的數(shù)據(jù)顯示,宣布恢復(fù)生產(chǎn)后利比亞原油產(chǎn)量快速增長,指令發(fā)出后產(chǎn)量就超過了100萬桶/日,至10月13日更是已達(dá)到130萬桶/日的水平,甚至超出停產(chǎn)前的正常水平。

但復(fù)產(chǎn)時(shí)間節(jié)點(diǎn)正處于中東地緣局勢升級期間,市場情緒主要關(guān)注點(diǎn)聚焦于地緣局勢帶來的供應(yīng)中斷擔(dān)憂,地緣溢價(jià)對沖了利比亞復(fù)產(chǎn)帶來的利空。但隨著地緣局勢降溫,基本面回歸市場視野后,利比亞方產(chǎn)量恢復(fù)后,OPEC+整體產(chǎn)量水平帶來的影響或也將被市場進(jìn)一步調(diào)整判斷。

事件三:美國商業(yè)原油季節(jié)性累庫

10月美國商業(yè)原油庫存顯現(xiàn)季節(jié)性累庫走勢。截至10月18日當(dāng)周,美國商業(yè)原油庫存為4.26億桶,較9月27日當(dāng)周增加了909.3萬桶,自年內(nèi)低點(diǎn)向上回升,但對比來看,原油庫存水平仍處于近5年同期歷史低位水平。而汽油方面,10月煉廠檢修高峰使得汽油產(chǎn)量下降,庫存則繼續(xù)呈現(xiàn)去庫走勢,符合季節(jié)性特征。

往后看,按季節(jié)性規(guī)律來講,步入11月,美國煉廠秋檢結(jié)束后,煉廠開工率回歸或?qū)碓图庸ち刻嵘?,但產(chǎn)量高位疊加需求季節(jié)性回落背景下,商業(yè)原油庫存或仍將延續(xù)累庫趨勢,對油價(jià)形成壓制。

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